认知“容错率”，这个对许多出资者来说是生疏而了解。提到生疏，许多人或许没听说过这个目标；了解，是源于许多出资大师的成功都来自于这个要素，尽管许多股民对这个目标嗤之以鼻，但成功者们则如获至珍在标普500跌落18.1%的2022年，伯克希尔取得了4%的正收益。巴菲特介绍了出资可口可乐和美国运通的成功事例，他把成功点概括为持续添加的股息和满足长的持有时刻。持续、安稳的股息带来的是安稳的现金流，这是出资组合中最要害的，这样即使部分有过相似可口可乐“十年不涨”周期，其仍然持续低吸和持有；还有持股满足长，是源于其深信价值的回归，所以持续以低于内涵价值的价格吸纳，势必能完生长时刻安稳的收益。

  具体来看，在1994年8月，伯克希尔完结了对可口可乐的七年购买方案，总成本13亿美元，1994年收到股息7500万元，到2022年，股息已添加至7.04亿美元，未来还会添加。伯克希尔在1995年完结对美国运通的买入，偶然的是也花费了13亿美元。这项出资取得的年度股息已从4100万美元添加到3.02亿美元。这些股息收益尽管令人满意，但远非壮丽，而它们带来了股价的重要收益。——实际上，许多股民关于渐渐变富的要素不感兴趣，是因为其不需要太多操作，所以没办法表现股民的要素，但对真实的价值出资来说，恰恰是只需要做正确的事儿，随后便是交给时刻罢了。

  到2022年末，可口可乐出资价值为250亿美元，美国运通的出资价值为220亿美元，这两个持股别离约占伯克希尔净资产的5%。巴菲特也坦言，“在伯克希尔58年的运营中，我的大部分本钱装备决议计划都不怎么样。在某些情况下，我的一些坏棋被许多的命运挽救了。（还记得咱们从美国航空公司（USAir）和所罗门公司（Salomon）的近乎灾祸中逃生吗？的确逃脱了。）”——什么是容错率？说白了，便是犯错后，并不伤筋动骨，咱们正真看到巴菲特之所以能够持股时刻十分长，是对自己坚决的自傲，但最要害的是“容错率”极高（相关出资占比其总资金量的比值是不大的），哪怕是随后他犯错的公司，也是如此。但想想许多股民，满仓、满融单一个股，这在某种程度上预示着容错率几乎是为零的。

  到 2022 年末，伯克希尔是8家巨子的最大所有者：美国运通、美国银行、雪佛龙、可口可乐、惠普公司、穆迪、西方石油和派拉蒙全球。除了这八家外，伯克希尔哈撒韦还具有 BNSF 100% 的股份和 BH Energy 92% 的股份，每家公司的收益均超越 30 亿美元大关（BNSF 为 59 亿美元，BHE 43 亿美元）。此外，伯克希尔的保险事务尽管经过许多独自办理的子公司进行，但其价值可与 BNSF 或 BHE 相媲美。——这才是巴菲特的底气，其往往经过将公司直接私有化，来防止其在证券交易市场的股价动摇，完全消除了短线心情要素，这样长时刻享用其生长带来的收益。

  除此之外，伯克希尔哈撒韦将一直持有许多现金和美国国债以及广泛的事务，还持有许多的现金应对金融市场的惊惧。巴菲特骄傲地说“咱们的首席执行官将永远是首席危险官，还将有很大一部分净资产购买伯克希尔股票，这些股票是用他们自己的钱购买的。是的，咱们的股东将经过保存收益持续昌盛。”——这是巴菲特完结价值出资最要害的，也是其反软弱的原因，其乃至等待呈现大跌和黑天鹅，许多现金就有了用途，而正是这一连串的出资组合（《出资组合系列》）让其全体的容错率逐渐提高，这便是其成功的要害，所以对股民来说，长时刻变富不难，但条件是完结这一系列该做的事儿，接下来，咱们也来具体的介绍，股民该如何做。